量化私募巨頭靈均投資被限制交易三天！深夜致歉：下一步將改進(jìn)交易模型
金融界2月21日消息 開(kāi)盤(pán)一分鐘時(shí)間內(nèi)大舉賣(mài)出25.67億元，四大頂級(jí)量化私募之一寧波靈均投資砸盤(pán)A股！2月20日，滬深交易所分別發(fā)布公告，對(duì)寧波靈均限制交易并啟動(dòng)公開(kāi)譴責(zé)程序，并被限制交易三天。
上海證券交易所表示，2月19日，上交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:31:00，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱寧波靈均）管理的多個(gè)產(chǎn)品大量賣(mài)出滬市股票合計(jì)11.95億元，期間上證指數(shù)短時(shí)快速下挫。經(jīng)查明，寧波靈均上述交易違反了《上海證券交易所交易規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《交易規(guī)則》）第7.2條第（六）項(xiàng)“通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令進(jìn)行程序化交易，影響本所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”規(guī)定。
根據(jù)《交易規(guī)則》第7.8條和《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法》的有關(guān)規(guī)定，上交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對(duì)寧波靈均管理的相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)實(shí)施暫停投資者賬戶交易的監(jiān)管措施，即暫停相關(guān)產(chǎn)品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易，同時(shí)啟動(dòng)對(duì)寧波靈均予以公開(kāi)譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。
上交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)持以投資者為本，嚴(yán)管影響市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為。同時(shí)，提醒投資者依法合規(guī)交易，共同維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。
上海證券交易所網(wǎng)站截圖
深圳證券交易所表示，2月19日，深交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:30:42，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“寧波靈均”）名下多個(gè)證券賬戶通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成交易指令、短時(shí)間內(nèi)集中大量下單，賣(mài)出深市股票合計(jì)13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序，構(gòu)成了《深圳證券交易所交易規(guī)則》第6.2條第六項(xiàng)規(guī)定的異常交易行為。今年以來(lái)，寧波靈均名下證券賬戶已多次因異常交易行為被本所采取書(shū)面警示等監(jiān)管措施，但其仍未改正，繼續(xù)發(fā)生異常交易行為。
根據(jù)本所《限制交易實(shí)施細(xì)則》《自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分實(shí)施辦法》等相關(guān)規(guī)定，本所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對(duì)寧波靈均名下相關(guān)證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買(mǎi)賣(mài)在本所上市交易的所有股票，并啟動(dòng)對(duì)寧波靈均公開(kāi)譴責(zé)紀(jì)律處分的程序。
深交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，堅(jiān)決落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，對(duì)影響市場(chǎng)正常交易秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為，始終保持嚴(yán)的基調(diào)和“零容忍”的高壓態(tài)勢(shì)，快速反應(yīng)、重拳出擊。同時(shí)，提醒投資者依法合規(guī)參與交易，共同維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。
深圳證券交易所網(wǎng)站截圖
大幾千億量化私募清盤(pán)、破產(chǎn)？ 多家回應(yīng)：有贖回壓力但并無(wú)大規(guī)模清盤(pán)
據(jù)悉，靈均投資與幻方、九坤、明汯并列量化私募行業(yè)的四大頂級(jí)頭部。公開(kāi)資料顯示，靈均投資成立于2014年6月，是國(guó)內(nèi)知名的量化私募巨頭之一。公司官網(wǎng)資料顯示，靈均投資在2018年首次突破百億規(guī)模，至2022年資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了600億元。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，公司有超400只產(chǎn)品處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，今年以來(lái)公司旗下產(chǎn)品的綜合收益為4.46%，超額收益為15.68%。
節(jié)前微盤(pán)急跌引發(fā)量化私募業(yè)績(jī)回撤后，市場(chǎng)傳言再起。近期，涉及幻方投資、明汯投資、九坤資產(chǎn)等多家頭部量化私募“大幾千億產(chǎn)品清盤(pán)、自營(yíng)盤(pán)巨虧15億、DMA欠款60億、公司破產(chǎn)”等傳言頗多。
據(jù)財(cái)聯(lián)社，從多家量化私募及第三方機(jī)構(gòu)人士求證了解到，此次微盤(pán)流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致一些產(chǎn)品凈值回撤，也的確有產(chǎn)品遭遇較大贖回壓力甚至清盤(pán)，但是不存在“大幾千億產(chǎn)品清盤(pán)”。
有公司直言：“上述截圖系謠言，春節(jié)前就有了破產(chǎn)、跳樓等說(shuō)法，這些極端說(shuō)法并不屬實(shí)。”也有頭部量化私募表示，公司旗下并沒(méi)有DMA產(chǎn)品，更不存在欠券商巨額款項(xiàng)問(wèn)題。此外，有市場(chǎng)人士表示，此次微盤(pán)回調(diào)讓不少量化私募凈值單周回撤就抹去年全年漲幅，規(guī)模也有所縮水，但并不至于出現(xiàn)大規(guī)模清盤(pán)。而隨著市場(chǎng)的反彈，流動(dòng)性危機(jī)解除，微盤(pán)今年依然有機(jī)會(huì)。
靈均投資深夜致歉：下一步將改進(jìn)交易模型，嚴(yán)控交易節(jié)奏
私募量化巨頭靈均投資2月21日凌晨在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，2024年2月20日，深圳證券交易所和上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“滬深交易所”)發(fā)布公告，因我司管理證券賬戶2024年2月19日上午開(kāi)盤(pán)期間大量賣(mài)出滬深股票，違反了滬深交易所《交易規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，被交易所從2024年2月20日起至2024年2月22日止采取限制交易措施。對(duì)此決定，我司堅(jiān)決服從。
對(duì)于產(chǎn)品交易中存在的問(wèn)題，公司高度重視，內(nèi)部進(jìn)行了深刻反省和檢討。2024年2月19日公司旗下管理產(chǎn)品全天整體凈買(mǎi)入1.87億元，但是當(dāng)日開(kāi)盤(pán)一分鐘內(nèi)買(mǎi)賣(mài)交易量較大，對(duì)于由此造成的負(fù)面影響，公司誠(chéng)懇致歉！
靈均投資作為專業(yè)量化投資機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期看好并堅(jiān)持做多中國(guó)股市，股票倉(cāng)位始終堅(jiān)持接近滿倉(cāng)狀態(tài)。下一步，公司將深刻吸取教訓(xùn)，更加認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律法規(guī)和交易規(guī)則，切實(shí)增強(qiáng)合規(guī)意識(shí)，并通過(guò)改進(jìn)交易模型，嚴(yán)格把控交易進(jìn)度、交易約束、控制交易節(jié)奏，確保在交易全過(guò)程做到平滑交易、均衡交易，切實(shí)維護(hù)正常市場(chǎng)交易秩序，全力保障投資者合法權(quán)益。
九坤投資回應(yīng)極端行情解決方案：將及時(shí)與投資人溝通
據(jù)財(cái)聯(lián)社，頂尖量化私募九坤投資近日發(fā)布產(chǎn)品運(yùn)作說(shuō)明稱，量化產(chǎn)品短期業(yè)績(jī)受到較大的沖擊，主要受極端風(fēng)格和成本端影響。由于九坤投資持倉(cāng)高度分散，遇到漲幅非常集中的極端歷史行情時(shí)，公司能參與到的大漲股票占比不高，多頭策略受此影響發(fā)生較大的超額回撤。成本方面，基差快速收斂導(dǎo)致多空配置、中性策略的空頭頭寸在基差收斂的情況下也產(chǎn)生虧損。為此，該公司在極端風(fēng)險(xiǎn)防范和長(zhǎng)期模型效果之間選擇了相對(duì)平衡的解決方案。九坤投資指出，雖然目前公司策略短期承壓，但偶發(fā)的極端行情并不會(huì)顛覆團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力，公司將密切關(guān)注市場(chǎng)變化、技術(shù)指標(biāo)變化等，力爭(zhēng)及時(shí)、適當(dāng)?shù)貞?yīng)對(duì)新的情況，并及時(shí)與投資人做好溝通。
極端行情下策略適應(yīng)不良？幻方：已收緊整體風(fēng)控 持續(xù)優(yōu)化模型
頂尖量化私募幻方近日發(fā)布產(chǎn)品運(yùn)作說(shuō)明稱，近期幻方產(chǎn)品超額回撤較大，主要原因是面對(duì)不同環(huán)境策略應(yīng)對(duì)不理想，在面對(duì)短期極端市場(chǎng)未表現(xiàn)出較好的適應(yīng)性，基于全市場(chǎng)選股構(gòu)造的投資組合與指數(shù)差距較大，形成了明顯的超額回撤。回撤暴露出策略在因子迭代、風(fēng)控管理等方面尚需優(yōu)化。為此，該公司在春節(jié)前一周已收緊了整體風(fēng)控，防止小市值股票出現(xiàn)極端流動(dòng)性危機(jī)時(shí)對(duì)于投資組合的沖擊，并在每個(gè)交易日分析模型表現(xiàn)，持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化，相信市場(chǎng)會(huì)逐步回到正常的軌道，策略模型也會(huì)恢復(fù)正常。
滬深交易所量化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地
2023年9月1日，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，建立起針對(duì)量化交易的專門(mén)報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排，于2023年10月9日正式實(shí)施。在市場(chǎng)參與各方的共同努力下，目前上述制度已平穩(wěn)落地，存量投資者已按要求如期完成報(bào)告工作，增量投資者落實(shí)“先報(bào)告、后交易”的規(guī)定，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。滬深交易所將結(jié)合報(bào)告信息，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測(cè)分析，動(dòng)態(tài)評(píng)估完善報(bào)告制度。
近年來(lái)，隨著新型信息技術(shù)廣泛運(yùn)用，量化交易已成為重要的交易方式。量化交易有助于為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。但量化交易特別是高頻交易相對(duì)中小投資者存在明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢(shì)，一些時(shí)點(diǎn)也存在策略趨同、交易共振等問(wèn)題，加大市場(chǎng)波動(dòng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，境外市場(chǎng)普遍對(duì)量化交易特別是高頻交易實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管，以防范對(duì)市場(chǎng)秩序造成負(fù)面影響。
下一步，滬深交易所將堅(jiān)持以投資者為本，把維護(hù)公平性作為工作出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，借鑒國(guó)際監(jiān)管實(shí)踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排，包括嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度，明確“先報(bào)告、后交易”的準(zhǔn)入安排；加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制；完善異常交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管；加強(qiáng)對(duì)杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。
同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管，等等。此外，滬深交易所將加強(qiáng)與香港交易所的溝通，按照內(nèi)外資一致的原則，明確滬深港通北向投資者的報(bào)告安排，將北向投資者量化交易納入報(bào)告范圍。對(duì)于影響市場(chǎng)秩序的異常交易，滬深交易所將堅(jiān)決采取自律管理措施，涉嫌違法違規(guī)、情節(jié)嚴(yán)重的將上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。（綜合財(cái)聯(lián)社）